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　　PE界有一句十分风行的话，投资只有三个规范：第一是人，第二是人，第三照旧人。投资便是投人，投团队。但什么样的团队更易受到PE的青睐，倒是见仁见智，从来没有统一的规范。

　　

　　

　　在创投圈里，陈玮先生可谓是教训丰厚的投资妙手。从1999年开始至今，他已在业内打拼了17年，既是国内最早的PE从业者，也是成果卓著的投资人。

　　从事PE17年来，陈玮先生堆集下不少投资教训，其所兴办的东方富海在业内也已声名鹊起，这得益于其十几年如一日的专注、钻研。

　　2011年陈玮出了一本书，叫《我的PE不雅》，虽然已经由去5年，但此中许多概念依然值得投资人和创业者自创。

　　壹

　　入行17年，我对PE越来越热爱

　　“人生很难计划”，这句话有些原理！小时候，先是想当大夫，后是想从戎，成效高考之后学了管帐。大学结业后的第一份任务是教员，由于事先照旧方案经济，结业后统一分派任务，自己无法抉择职业，成效教员这份任务我一干就干了近15年。

　　我人生的第二份任务，也很有能够是我的最后一份任务是PE投资。

　　我在大学里一直在教别人怎么经商、做核算，却从未亲身实践过，空言无补的味道有点浓，想想就这样在学校里待一辈子几何有些不甘愿。于是在我35岁的时候，我来到了中国最具创业肉体的都会——深圳。

　　刚来深圳的时候真不知道自己适合做些什么，事先据说立异投方才建立，就投了一份简历去应聘，虽然我事先对危害投资或创业投资还一无所知。半个月后，经由事先立异投总裁阚治东先生不到10分钟的口试之后，我就从一名教员成为了一个满怀创业胡想的深圳人，而阚总也成为我从事投资的第一位辅导和教员。

　　从事投资的缓和和压力与我当教员时的职业状态完全差别，事先的任务热情不只源于想挖到报纸上所说的20世纪最后一桶金——创业板，也因为这份新职业给我带来的别致和挑战。

　　作为一个深圳人，工夫一晃便过来了11年，从创业板说开又停，从“中国明白危害投资的人不超越5个”，到如今连普通黎民都知道创业板和市盈率，PE投资在中国投资界的位置越来越重要，我也真正实现了自己的创业胡想。

　　在过来的10年（编者注：指1999-2009）中，我不只见证和参加了中国PE和创业板的生长进程，同时也深深爱上了PE投资这一行业。从立异投到东方富海，从国有企业到民营企业，从只知道管帐到明白了投资和办理，从浑身活力到双鬓染白。此刻的我，对PE投资的热爱更加浓烈。

　　许多年轻人都胡想能从事自己喜爱的任务，但愿可以或许“爱一行干一行”。而我的阅历却通知我要“干一行爱一行”，把自己的抱负计划到自己所从事的任务傍边去，从所从事的职业傍边寻找到自己的抱负和高兴。

　　人生也许便是由许多“没想到”组成的，这大概正是任务和糊口的意义地点。

　　贰

　　尽调：9个数字决意投资可否乐成

　　要发明待投企业潜在的将来代价和问题地点，除了研究企业的贸易方案书，投资机构依靠的主要办法便是尽调。差别的机构、差别的投资人做尽调都有独门心法，一套好的尽调战略和步调无疑有助于投资人沙里淘金，慧眼识珠。

　　在考查企业时，987654321这9个数字，凝聚了我们多年以来行之有效的尽调办法。

　　第一、见过90%以上的股东和办理层

　　投资机构在与名目企业股东洽谈时容易犯的一个谬误便是只和企业的实际管制人打仗，而疏忽了与小股东相同。事实上，有时候与实际管制人以外的其他股东，出格是小股东停止的访谈，往往会起到意想不到的作用。

　　第二、8点钟原则

　　投资者到企业考查时，有一个小的本领很是有用，那便是抉择与名目企业作息一致的工夫到现场。好比企业8点钟上班，那你一定要在8点钟到企业，这便是“8点钟原则”。

　　一家暮气蓬勃的企业，从上班那一刻起就可以判断它的活力。反之，对一家大面积压在员工和办理人员迟到的企业，在决意投资前一定要多打几个问号。

　　第三、到过名目企业7个以上的部分

　　今朝PE在国内的投资工具以技能型企业居多，投资者在对企业现场停止走访时，固然要存眷研发、市场、出产部分，但还应该详细走访企业的办公、堆栈、物流、财政、人力资源等部分，以对企业有全面、客不雅的理解和公平的判断。

　　一家企业的乐成是各个部分综合尽力的成效，企业办理程度的凹凸也是企业各个本能机能部分办理程度的综合表现。

　　第四、在名目企业间断待过6天

　　投资者对名目企业的尽调虽然大多是“走马不雅花”，但也绝对不克不及蜻蜓点水，一带而过，间断在企业任务6个任务日十分须要。由此，投资者不只可以看到企业日常的运作状态，还可以经由过程窥察员工的加班情况来领会其文化、业务和出产情况。

　　第五、对团队、办理、技能、市场、财政5个要素停止详细查询拜访

　　影响企业最要害的有团队、办理、技能、市场、财政5个要素，这也是投资机构需要着重存眷和详细查询拜访的。投资便是投人，团队的诚信、能力、凝聚力对企业的开展至关重要。

　　这5个要素就像是企业开展的5根支柱，缺一不成。尽调要学会突出重点、找准要害的问题。从投资角度而言，在这5个要素上花工夫和精神对决意投资是完全值得的。

　　第六、至少拜访4个高低旅客户

　　对名目企业的尽调还要包含其高低旅客户，这种考查往往具有验证的性质。个别情况下，至少应该抉择4个样本企业，即至少有两个上游供给商和两个下旅客户。

　　对供给商的查询拜访主要会合于与企业的供给干系，条约的真实性、数量、刻日和结算方法；对下旅客户的考查除了对其与企业之间的发卖条约相关材料停止核查外，还要看客户对企业产物的评价和营销办法。

　　第七、考查3个以上的名目企业竞争敌手

　　对竞争敌手的考查有时比对名目企业的查询拜访还要有用，因此，要抉择与企业相关度最高的3个以上的竞争敌手作为样本，比拟竞争敌手与名目企业的好坏，发明名目企业的竞争优势和缺乏，考量企业的市园地位和产物据有率。

　　第八、要永远对名目企业坚持20个要害问题

　　作尽调的进程中，有一个本领不克不及疏忽，那便是去名目企业现场前一定要设计好访谈企业差别人员时的问题，要每次都对企业坚持20个以上的差别问题。

　　如何提问，如何设计，怎样找问题，这都需要在去企业之前先筹办好。提那便是去名目企业现场前一定要设计好访谈企业差别人员时的问题，要每次都对企业坚持20个以上的差别问题。

　　第九、至少与企业普通员工吃一次饭

　　与普通员工谈企业是作尽调的一种有效渠道，投资者一定要找时机与员工至少吃一次饭，操纵这种非正式的时机和员工交换。关于依靠人力资源和办理的企业，这是一定要走的步调。

　　从员工的谈话中得到的信息，有时比企业办理者依照贸易方案书筹办的问题所带来的信息更能反应企业的问题。

　　突出重点、存眷细节、重视顺序是尽调成败的要害。经由以上9种办法的尽调，投资者关于企业的情况个别都可以形成比拟全面的认识，并可以对是否投资作出开端的决意。

　　强力保举，此书值得一读

　　叁

　　投名目：信知识，不要相信古迹

　　PE是常常缔造神话的行业，不少投资案例的回报堪称古迹，然而仔细阐发这些案例就会发明，它们的超高回报并没有逾越知识的领域。

　　这些年的教训通知我们，判断名目时知识很重要，不少名目的掉败便是在诱惑眼前健忘了知识，而任何违背知识的货色都是不正常的。

　　在投资中，我们常常看到名目企业有很高的利润率，可是，除非企业有技能、本钱、办理上的超高壁垒，不然高利润率很有能够有水分。

　　个别情况下，关于发卖利润率高于30%的数据，都需要予以出格存眷，要用狐疑的目光识别财政数据背后能够的陷阱。别的，对远高于同行的财政指标需要十分小心，比别人聪明一点已经不太容易了，要聪明许多更是难上加难。

　　PE收到的90%的贸易方案书，都有一个“我什么都不缺，就缺钱，如果有了PE的投资，企业利润就会翻倍”的把戏式结论，关于这种名目要非分特别警悟。

　　固然，有些名目的确能够存在生长的“古迹”，如以互联网为特征的企业，但这是一个“成一败万”的行业，即便你有命运运限投到这样一家企业，也一定要找到可以充沛说服自己的来由。

　　对名目企业真实运营情况停止判断，可以操纵那些经由第三方验证的“硬数据”，这些信息对审计来说能够不是很重要，但对PE判断企业投资代价有着不小的参考意义。

　　1、经由过程人为表判断企业的人才竞争优势。将名目企业的员工薪酬与行业均匀人为程度作比拟，可以看出其吸引人才的能力。

　　2、经由过程水电费、运费单判断企业的出产、发卖能力。关于制造型企业，水电费和运费是甄别其出产范围、产能、发卖能力的试剂，有时对判断企业的真实出产和发卖情况比从营销入手更为有用和靠得住。

　　3、经由过程银行告贷判断企业的诚信度和财政弹性。企业如果对自己的开展有决定信念，其融资的首选个别是债务融资。因此，在企业有可典质资产的情况下不抉择银行融资是需要存眷的，反过来，如果银行赐与信用告贷，那对企业素质的评价就可以加分。

　　人人都想要投出一个“古迹”案例，但踏结壮实才是最重要的

　　4、经由过程供给商账期判断企业的行业竞争力。账期跟财产链位置有干系，跟名目企业自身也有干系，供给商会比拟理解下游的客户，如果赐与的账期高于或低于行业程度，都需要存眷。

　　5、经由过程纳税判断企业的盈利能力。个别情况下，没有一个企业会在没有发卖或利润的情况下去缴税，因此，完税证明是判断企业发卖和利润最直接的办法。

　　肆

　　挑团队：什么样的团队适合创业？

　　PE界有一句十分风行的话，投资只有三个规范：第一是人，第二是人，第三照旧人。投资便是投人，投团队。但什么样的团队更易受到PE的青睐，倒是见仁见智，从来没有统一的规范。

　　在过来10年中打仗超越4000家企业、投资超越100家企业后，我们发明，同时具有三种特质的创业者获得乐成的能够性更大：

　　一是大气的人，襟怀广阔。襟怀有多广决意了事业能做多大，大气的人往往凝聚力强，能连合一批人才在自己的周围，从而更好地成绩自己的事业。

　　投资者喜欢办理团队在一起任务过3～5年以上，并且办理团队不时有新的人员插手，开创人能把10%～20%的股份分给中心办理层。柳传志在遐想草创期，为了留住技能主干、中心人员，将最好的住房、最好的车子让给他们，以其不争，终得成其业，大气是企业家肉体的重要组成局部。

　　二是一根筋的人，执著专注。PE最怕创业团队花心，明天做这个，今天想阿谁，缺乏专注和专业性，容易受外界的诱惑。在庞大多变的情况下，每家企业都一直面对糊口生涯压力，因此，不执著专注，企业就很难有久远开展。

　　一些企业家在房地产市场热的时候去买地盖房，矿产资源热的时候去买矿开矿，也有一些企业家热衷于担当许多社会职务，成为社会勾当家。对这样的团队，投资者个别都市比拟小心。PE不会投资给手刺有折页的创业者，为什么？企业太多了，兼职太多了，费心太多，职务一页都写不下，投资者如何能安心？

　　三是好体面的人，责任天下。所谓好体面便是顾惜自己的名誉，保护自己的名誉，有责任感，注重自己的品牌和名誉。出格是在作任何决议计划时都要负担起“做老板的责任”，审慎，不草率，内外如一，言行一致。

　　我们打仗过这样的创业者，在税收、社保以及运营上完全依照执法标准来做，与某些偏执于追逐利润的企业就形成光鲜的比较。问其来由，创业者的回答很复杂，自己的运气要把握在自己的手中，一旦粉碎了名誉，前面的本钱会更大，修补也更难。

　　来历： 微信公家号：500VC 陈玮

　　

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